بازدهی بورس در اردیبهشت ۹۸
خودرویی ها؛ گزارش های بد و خبرهای بد!
وضعیت در صنعت خودرو اصلا خوب نیست. انتظار میرفت که با توجه به پیش فروش محصولات شرکت ها در زمستان گذشته، آن هم به قیمت آزاد (۵ درصد زیر حاشیه بازار) وضعیت صنعت خودرو در گزارش های ۱۲ ماهه نسبت به ۹ ماهه بهتر شده باشد. اما این پیش بینی در عمل محقق نشد. مثلا سایپا به ازای هر سهم ۱۲۳ تومان ضرر ساخت. قیمت این سهم هم اکنون ۱۲۴ تومان است؛ یعنی دقیقا به اندازه قیمت هر سهم زیان ساخته است! پارس خودرو هم که در جریان رشد بازار در نیمه اول اردیبهشت، با استقبال مواجه شده بود و تا ۱۲۲ تومان رشد کرده بود، به ازای هر سهم ۲۰ تومان زیان ساخت! تا دوباره به زیر ۱۰۰ تومان سقوط کند.
البته این تمام ماجرای خودرو نیست. هفته قبل، با مصوبه مجلس، دوباره عنان قیمتگذاری خودرو به شورای رقابت سپرده شد. این موضوع باعث تشدید فشار فروش در این گروه شد. شورای رقابت مخالف قیمتگذاری خودرو بر اساس فرمول ۵ درصد زیرحاشیه بازار است. طبق گفته رئیس این شورا، صنعت خودرو انحصاری است و خودروسازان با این قدرت انحصاری توان دستکاری قیمت ها را دارند. لذا باید قیمتگذاری بر اساس هزینه تمام شده و سود معقول برای آنها انجام شود.
حال باید دید خودروسازانی که از جهش قیمت ها در سال گذشته، قیمت گذاری بر اساس نرخ بازار و همچنین پیش فروش انبوه محصولات در چند ثانیه طرفی نبسته اند، با شرایط جدید چه خواهند کرد؟
گروه فلزی-معدنی در ۹۷ چه کردند؟
اما درباره شرکت های پیشرو و شاخص ساز بازار وضعیت متفاوت است و عمدتا شرکت ها سود مناسبی را گزارش کردند. نکته مهم این است که اکثر شرکت ها با گزارش های ۱۲ ماهه از رشد قابل توجه قیمت در سه ماه اخیر حمایت کردند و نسبت قیمت به درآمد را به محدوده مناسب ۵ تا ۶ واحد رساندند. مثلا صنعتی معدنی گل گهر، سود خود را به ۷۳ درصد رشد نسبت به سال ۹۶ به ۱۲۲ تومان رساند. موضوعی که نسبت قیمت به درآمد سهم را در قیمت ۶۷۷ تومانی فعلی به ۵/۵ واحد می رساند. فولاد هرمزگان جنوب هم سود خود را در سال ۹۷ نسبت به ۹۶ حدود ۳۴۰ درصد رشد داد و به ۱۱۰ تومان رساند. این سهم با قیمتِ ۵۹۴ تومانی، نسبت قیمت به درآمدِ ۴/۵ گرفته است.
البته برخی نیز با وجود جهش سود، کمی کمتر از انتظار بازار ظاهر شدند. مثلا فولاد کاوه سود خود را ۳۰۸ درصد رشد داد و به حدود ۹۳ تومان ( با سرمایه قدیم) رساند که با سرمایه جدید حدود ۶۰ تومان به ازای هر سهم سود دارد و نسبت قیمت به درآمد در نرخ ۴۱۱ تومانی فعلی، به حدود ۷ می رسد. انتظارها از این شرکت ایجاد بیش از ۱۰۰ تومان سود (با سرمایه قبلی) بود که رشد هزینه ها در زمستان مانع از آن شد.
چرخش نگاه به پتروشیمی ها
اما پتروشیمی ها، عموما وضعیت بهتری داشتند و در گزارش ها از انتظارها بهتر بودند، حتی در مقایسه با گروه فلزی-معدنی. مثلا پتروشیمی پارس که قبل از گزارش در قیمت های زیر ۴ هزار تومان معامله می شد در گزارش ۱۲ ماهه خبر از ایجاد ۹۲۸ تومان سود داد. سودی که ۵۳ درصد بیشتر از سال ۹۶ بود. این گزارش باعث رشد قیمت به بیش از ۴ هزار تومان شد. با این حال هم اکنون نیز، نسبت قیمت به درآمد سهم کمتر از ۵/۴ واحد است. پتروشیمی فناوران هم با گزارش ایجاد ۱۷۱۸ تومان سود، که بیش از ۳ برابر سال ۹۶ است، مورد توجه قرار گرفت و حدود ۲۰ درصد رشد کرد. با این حال هم اکنون هم در قیمت حدودا ۶۵۰۰ تومان، نسبت قیمت به درآمدِ ۸/۳ دارد که در صورت چشم انداز ثبات یا بهبود سودآوری در سال جاری وضعیت بسیار جذابی است. این شرایط باعث چرخش نگاه ها به پتروشیمی و بررسی دقیق تر این گروه برای ۹۸ شده است.
یک بازار پایه ای که از رشد ۱۰ برابری قیمتش حمایت کرد!
این رشد سوددهی در گروه پتروشیمی که عمدتا فراتر از انتظار بود، فقط به شرکت های پیشرو و پربیننده محدود نشد. پتروشیمی اصفهان که در بازار پایه فرابورس معامله می شود و طی یک سال اخیر بسیار پرماجرا بود. قیمت این سهم از اردیبهشت ۹۷ تا اکنون حدود ۱۰ برابر شده است. موضوعی که با توجه به بازارپایه ای بودن سهم توسط برخی بدون پشتوانه تلقی می شد. اما شرکت در گزارش عملکرد خود نشان داد که این رشد منطقی بوده است چرا که شرکت در سال ۹۷ حدود ۸۷۲ تومان به ازای هر سهم سود ساخته است؛ شرکتی که در سال ۹۶ به ازای هر سهمش ۱۴۰ تومان زیان گزارش کرده بود! این در حالی است که برخی شرکت های بورسی که اخیرا رشد زیادی کرده بودند، در گزارش های ۱۲ ماهه نتوانستند از رشد قیمتی اخیر خود حمایت کنند و کمتر از انتظار سود ساختند.
